في عالم العملات الرقمية، فإن فهم الدورات السوقية الماضية يمكن أن يمنحنا لمحة عما قد يحمله المستقبل. في مقالتها الأخيرة، توضح كيلي يي، رئيسة الأبحاث في شركة دي سنترال بارك كابيتال، أن تاريخ العملات الرقمية قد يكون قصيرًا، حيث تحتفل بيتكوين بعيد ميلادها الخامس عشر هذا العام، ولكننا شهدنا بالفعل ثلاث دورات سوقية كبيرة: 2011-2013، 2015-2017، و2019-2021. تحدث هذه الدورات بسرعة، نظرًا لأن سوق العملات الرقمية يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، على عكس الأسواق التقليدية.
البيتكوين يقود الطريق في كل من دورتي 2015-2017 و2019-2021، كانت بيتكوين الرائدة، مما عزز الثقة في السوق ومهد الطريق لتحقيق ارتفاع أوسع. مع زيادة التفاؤل، بدأ المستثمرون بضخ رأس المال في العملات البديلة، مما أدى إلى تحفيز ارتفاع أوسع في السوق. عادةً ما تصل القيمة السوقية للعملات البديلة إلى ذروتها عندما تصل هيمنة بيتكوين السوقية إلى أدنى مستوياتها، مما يشير إلى تحويل رأس المال من بيتكوين إلى العملات البديلة. حاليًا، ما زالت هيمنة بيتكوين في ازدياد بعد انهيار إف تي إكس، مما يشير إلى أن هناك مجالًا أكبر لنمو بيتكوين قبل أن تلحق بها العملات البديلة.
تفوق العملات البديلة في المراحل اللاحقة تُظهر التاريخ أن العملات البديلة تفوقت بشكل كبير على بيتكوين في النصف الثاني من الدورتين الرئيسيتين السابقتين. يعكس هذا زيادة شهية المستثمرين للمخاطرة والطبيعة العاكسة لسوق العملات البديلة مع زيادة رأس المال المخاطر. على سبيل المثال، في النصف الثاني من دورة 2015-2017، حققت العملات البديلة عائدًا مذهلًا بلغ 344 مرة مقابل 26 مرة لبيتكوين. وبالمثل، في النصف الثاني من دورة 2019-2021، حققت العملات البديلة عائدًا بلغ 16 مرة مقابل 5 مرات لبيتكوين. بعد انهيار إف تي إكس، نحن في منتصف الدورة الحالية تقريبًا، حيث تتخلف العملات البديلة قليلاً عن بيتكوين، مما يشير إلى إمكانية التفوق في الأداء في المستقبل القريب.
التأثيرات الاقتصادية الكلية تتأثر أسواق العملات الرقمية، مثل غيرها من الأصول الخطرة، بشدة بظروف السيولة العالمية. في الدورتين السابقتين، زادت السيولة العالمية الصافية بنسبة 30-50%. كان البيع في الربع الثاني الأخير مدفوعًا بظروف السيولة المشددة. ومع ذلك، أشارت بيانات الربع الثاني إلى تباطؤ في التضخم والنمو، مما يجعل آفاق خفض معدل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تبدو مواتية. يرى السوق الآن فرصة تزيد عن 95٪ لخفض الفائدة في سبتمبر، مقارنة بـ 50٪ في بداية الربع الثالث. علاوة على ذلك، أصبحت سياسة العملات الرقمية مركزية في الانتخابات الأمريكية، مع تأييد ترامب للعملات الرقمية، مما قد يؤثر على المرشح الديمقراطي الجديد. تزامنت الدورتان السابقتان أيضًا مع الانتخابات الأمريكية وأحداث تنصيف بيتكوين، مما يزيد من احتمال حدوث ارتفاع.
هل يمكن أن يكون هذه المرة مختلفة؟ على الرغم من أن التاريخ لا يعيد نفسه بالضبط، فإن الطبيعة المتشابهة للدورات السابقة — هيمنة بيتكوين الأولية، التفوق اللاحق للعملات البديلة، والتأثيرات الاقتصادية الكلية — تمهد الطريق لتحقيق ارتفاع في العملات البديلة. ومع ذلك، قد تكون هذه الدورة مختلفة. على الجانب الإيجابي، وصلت بيتكوين وإيثيريوم إلى الاعتماد السائد من خلال صناديق الاستثمار المتداولة، مع تدفقات قياسية من المستثمرين الأفراد والمؤسسات. على الجانب الحذر، يتنافس مجموعة أكبر وأكثر تنوعًا من العملات البديلة على رأس المال الاستثماري، ولدى العديد من المشاريع الجديدة عرض محدود من العملات المتداولة بسبب التوزيعات المجانية، مما يؤدي إلى تخفيف مستقبلي. فقط الأنظمة التي تمتلك تقنية قوية وقدرة على جذب المطورين والمستخدمين قد تزدهر في هذه الدورة.
