خطاف جذاب:
مع احتفاظها بـ 17 مليار دولار في البيتكوين، فإن استراتيجية مايكروستراتيجي ليست مجرد أرقام ضخمة، بل تتعلق بالتحركات الذكية والمخاطر المحتملة، وإمكانية التنقل في مياه العملات الرقمية المتقلبة دون بيع أي عملة – على الأقل في الوقت الحالي.
تُعتبر مايكروستراتيجي، الشركة المعروفة في مجال ذكاء الأعمال، واحدة من أكبر حاملي البيتكوين على مستوى الشركات. وقد حققت الآن أعلى مستوى لسعر سهمها منذ 25 عامًا، والعالم يراقب ليرى إن كان بإمكانها الاستمرار في ركوب موجة العملات الرقمية. ويقول المحللون في بحث BitMEX إنه “من غير المرجح جدًا” أن تُجبر الشركة على بيع بيتكوينها، ولكن كما هو الحال في أي شيء يتعلق بالعملات الرقمية، لا يوجد ضمان. دعونا نلقي نظرة أعمق على سبب أهمية هذا الموضوع، والمخاطر المرتبطة به، وما يجعل استراتيجية مايكروستراتيجي مثيرة للاهتمام.
لماذا يُعتبر هذا الأمر مهمًا؟
تحتفظ مايكروستراتيجي بأكبر كمية من البيتكوين على مستوى الشركات، حيث تمتلك حوالي 252,220 BTC – والتي تقدر حاليًا بأكثر من 17 مليار دولار، على الرغم من أن تكلفتها الأصلية بلغت حوالي 9.9 مليار دولار. تخيل أنك اشتريت شيئًا بمبلغ 10 دولارات، وشاهدت قيمته ترتفع إلى ما يقارب الضعف أو أكثر! بالنسبة لمايكروستراتيجي، كانت هذه الرحلة المليئة بالمخاطر ولكنها المربحة في عالم العملات الرقمية هي السبب في ارتفاع سهمها إلى مستويات قياسية، حيث وصل الآن إلى 235.89 دولار.
“غ glitch المال غير المحدود” واستخدام الرافعة المالية
تتمتع مايكروستراتيجي بميزة فريدة، حيث يمكنها جمع الأموال لشراء المزيد من البيتكوين دون الحاجة لبيع الأسهم. باستخدام ما يُطلق عليه المحللون “غ glitch المال غير المحدود”، استطاعت مايكروستراتيجي إصدار أسهم جديدة وجمع الأموال من خمسة عروض أسهم منذ عام 2020، بمجموع 4.25 مليار دولار. هذه الخطوة الذكية لا تساعدهم فقط في شراء المزيد من البيتكوين، ولكنها تزيد أيضًا من قيمة السهم في دفاتر الحسابات. بطريقة ما، يشبه الأمر مضاعفة الرهان في لعبة لأنهم يعتقدون أن العوائد ستستحق المخاطرة.
معضلة الدين
هنا يصبح الأمر معقدًا. تمتلك مايكروستراتيجي ديونًا على شكل سندات، وهي مثل IOUs من المستثمرين الذين يتوقعون أن يتم سدادهم في المستقبل. تأتي هذه السندات مع خيارات تحويل، مما يعني أن حاملي السندات يمكنهم اختيار تبادلها بأسهم أو طلب النقد. بينما تمتلك مايكروستراتيجي كمية كبيرة من البيتكوين، ليس عليها بيعها لمجرد سداد ديونها. تولد أعمالها الأخرى تدفقًا نقديًا كافيًا لتلبية مدفوعات الدين.
النقاط الأساسية لتتذكرها
- سعر السهم المرتفع: يتم تداول سهم مايكروستراتيجي عند علاوة، مما يعني أن قيمته تفوق القيمة الفعلية لمحتويات البيتكوين الخاصة بها. يسمح لهم هذا العلاوة بجمع الأموال دون المساس ببيتكوينهم.
- رافعة ذكية: تعني الرافعة هنا أن مايكروستراتيجي تقترض المال لإجراء المزيد من الاستثمارات، خصوصًا في البيتكوين، وهو ما يمكن أن يكون مخاطرة. ولكن طالما تستطيع الشركة دفع ديونها دون بيع البيتكوين، فإن هذه الرافعة تعمل لصالحها.
- خيارات التحويل للسندات: يمكن لحاملي السندات تحويل سنداتهم إلى أسهم أو طلب نقد بناءً على ظروف معينة. توفر هذه المرونة ضغطًا على مايكروستراتيجي، خصوصًا لأن معظم السندات تستحق بين عامي 2027 و2031.
- مخاطر تصفية الأصول: التصفية تعني عندما يُجبر أي كيان على بيع أصول لتسديد ديون. يعتقد المحللون أن هذا الخطر منخفض بالنسبة لمايكروستراتيجي في الوقت الحالي، حيث إن مدفوعات ديونها قابلة للإدارة.
لماذا يُعتبر ذلك مهمًا بالنسبة لك؟
فهم استراتيجية مايكروستراتيجي ورؤية وجهة نظر المحللين حول هذا الوضع هو خطوة كبيرة في التعلم عن كيفية استخدام الشركات للأصول مثل البيتكوين لتعزيز قيمتها. كاستثمار شاب أو شخص مهتم بالعملات الرقمية، من الضروري استيعاب مفاهيم مثل الرافعة المالية، علاوة الأصول، وإدارة المخاطر. تظهر طريقة مايكروستراتيجي كيف يمكن للشركات بناء القيمة أثناء إدارة المخاطر، خصوصًا في الأسواق المتقلبة مثل العملات الرقمية.
هل يمكن أن تُجبر مايكروستراتيجي على البيع؟
يقول المحللون إن ذلك غير مرجح، أساسًا لأن مايكروستراتيجي كانت حذرة في هيكل دينها. ولكن هنا تكمن المسألة: إذا تغير السوق بشكل جذري – مثل انهيار سعر البيتكوين إلى مستوى منخفض للغاية وفقد سعر سهمها علاوتها – فقد تحتاج إلى بيع بعض بيتكوينها للتعامل مع الديون. ولكن في الوقت الحالي، مع تدفق نقدي مستقر وعدم وجود ضغوط فورية، فإنها في وضع مريح للاحتفاظ ببيتكوينها.
الخلاصة
تُعتبر رحلة مايكروستراتيجي درسًا في التوازن بين المخاطر والمكافآت. أن تحتفظ شركة بمليارات الدولارات في البيتكوين وتحافظ على سعر سهم مرتفع دون الشعور بالضغط لبيعها هو أمر رائع جدًا. ولكن كما هو الحال في أي استراتيجية عالية المخاطر، تبقى المخاطر موجودة، وقد يتغير المشهد بسرعة. بالنسبة لأي شخص فضولي حول كيفية تأثير العملات الرقمية على التمويل التقليدي، تُعتبر هذه القصة مثالًا مثاليًا على الارتفاعات والانخفاضات التي يمكن أن تأتي معها.
